炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面自创建以来，助您挖掘后劲主题契机！

　　起头：国金证券

　　国金证券发布研报称，拉尼娜时势发生概率提高，或导致冬季北半球气温骤降，现时欧洲自然气库存中位水平，若出现冷冬或推升亚欧自然气价钱，冷落护理上游自然气坐蓐相关方向。遥远来看，跟着大家LNG市集供需缓缓趋于宽松，亚洲、欧洲气价核心有望下行，助力卑鄙自然气销售业务价差竖立，同期镌汰工业用户自然气用能本钱，鼓励自然气在工业用能中的浸透率提高，冷落护理中卑鄙自然气销售相关方向。

　　国金证券主要不雅点如下：

　　拉尼娜时势发生概率上升至跳动75%，冬季气温或出现“冷暖骤变”

　　好意思国国度海洋和大气措置局（NOAA）数据泄露10月初赤说念中东太平洋地区的海水温度已抓续低于普通值，褂讪在-0.5度把握，属于拉尼娜的证据磋议，瞻望2025年10月-12月发生拉尼娜时势的概率上升至跳动75%。无数情况下，拉尼娜将导致北半球出现冷冬，但受东亚冬季风的强弱、北极海冰的若干、欧亚积雪的厚度等其他成分影响，也有小概率不导致冷冬。宇宙风物组织统计，多机构预测模子泄露，2025年10月-12月亚欧大陆平均气温高于历史均值的概率偏高。此外，国度海洋环境预告中心预测，本年冬季，我国渤海、东海南部海温略偏高，黄海、东海中部与北部海温偏高，南海大部海温接近长年平均。但平均气温偏高不代表不出现更清冷时分，瞻望因拉尼娜时势影响，冬季或出现“气温骤降”，气温呈现“全体偏暖、冷暖骤变”形状。

　　十月中旬我国朔方地区气温骤降，燃煤发电企业日均耗煤量上升

　　10月以来，自西伯利亚的强冷空气自北向南影响我国朔方地区，华北多地在10月18日起负责入冬，较往年平均（10月31日）大幅提前，内蒙古、东北、华北等地降温超10℃。燃煤市集需求端因供暖用电厂冬储采购积极性高，中电联电力行业燃料统计数据泄露，10月10日至10月16日，燃煤发电企业日均发电量环比上周增多13.4%，日均耗煤量环比上周增多12.5%。

　　欧盟自然气库存水平处于近五年中位，若出现冷冬或推升自然气价钱

　　截止10月14日，欧盟自然气库容率为83.09%，库存量较旧年同期下落13.05%，较近五年同期均值水平下落8.32%，处于中位略偏低水平。截止2025年10月9日当周，好意思国自然气库存较为实足，周度库存增多800亿立方英尺，较近五年同期均值上升4.51%。

　　遥远LNG供需形状趋于宽松且市集流动性提高，亚欧气价核心或下行

　　2025-2029年大家LNG液化产能将快速增长，其中北好意思的液化自然气出口智商有望从2024年头的11.4Bcf/d增长约152%到2029年的28.7Bcf/d，大家LNG市集供需缓缓趋于宽松，亚欧与北好意思自然气价差或收窄，气价核心有望下行。好意思国主要自然气井（非伴不满）盈亏均衡点主要在2.5-3.0好意思元/MMBtu区间内，或为好意思国Henry Hub中遥远的核心价钱复旧线。

　　风险教唆

　　怡悦预测偏离预期风险；地缘政事扰动超预期；国际经济出现阑珊；行业及国际战术环境变化

新浪声明：此音尘系转载改过浪互助媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之观点，并不虞味着赞同其不雅点或证实其刻画。著述本色仅供参考，不组成投资冷落。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

拖累剪辑：凌辰 自创建以来