2024年9月24日，金融监管总局在国新办举行的新闻发布会上文书，将金融钞票投资公司（AIC）的股权投资试点计策进行优化，试点范围由上海扩大至18个科技立异活跃的大中型城市。计策发布后，深圳、广州、青岛、合肥等地已接踵启动首只金融AIC股权投资基金，低空经济、东谈主工智能、新材料等新质坐蓐力产业正迎来银行系资金流水滋润。以深圳为例，10月24日，深圳市委金融办发布《深圳市促进创业投资高质地发展活动决策（2024-2026）》，到2026年，深圳市力图与金融AIC联接变成万亿级政府投资基金群。
金融AIC开展科创股权投资对构建耐性成本，助推新质坐蓐力发展的紧要好奇无谓赘言。事实上，我邦交易银行手脚金融体系中的基石构成部分，涉足广义上的股权业务规模已有25年历史。追想20余年来的“银行系”股权投资探索历程，鉴戒国际尤其是好意思国在“科技金融”实践中的阅历教诲，对咱们构建合适自身本质情况的AIC风控逻辑，走好AIC的科创股权投资之路具有紧迫好奇。
1
我邦交易银行涉足股权业务规模的历史沿革
1. 被迫“债转股”的不良钞票处分期间
为支吾20世纪90年代末中国国有银行体系中的巨额不良钞票问题，1999年树立四大金融钞票经管公司AMC（华融、长城、信达、东方）手脚邻接和处分国有银行不良钞票的主体。在后续方针实践中，不良钞票“债转股”成为紧迫处分技能。在入世后长达20年的房地产、国际贸易、制造业隆盛期，上述被迫持有的股权钞票大幅增值，四大AMC钞票限度赶快增长，先后投入“万亿级俱乐部”，成为横跨“股权+债权”规模的全执照金融集团。
2020年以来，四大AMC公司的钞票限度启动剧烈波动，钞票欠债率浩繁较高，2023年平均钞票欠债率达到91%以上。方针功绩方面，部分公司面对大都耗费，创收才调大幅下滑，监管风险激增。2024年，中国华融钞票经管公司已划入中信集团，并改名为中国中信金融钞票经管股份有限公司，此外中国信达、东方钞票和长城钞票也正在划至中国投资有限累赘公司（中投公司）。至此，四大AMC退出股权业务规模，回来不良钞票处分主业。
2. “投贷联动”的金融钞票投资公司期间
为裁汰宏不雅杠杆率，因循科技金融发展，2017年7月树立首家银行系AIC---建信金融钞票投资有限公司，2018年颁布执行《金融钞票投资公司经管主义》。随后，五大交易银行分别树立金融钞票经管公司，标记着银行系资金通过全资子公司的渠谈，启动投入股权投资规模，探索“投贷联动”就业科技金融的谈路。
在此经由中，表面界和行业内建议三种“投贷联动花式”：一是AIC在表内开展投贷联动；二是AIC与其它迎接子公司开展里面投贷联动；三是AIC与政府主导的投资机构开展外部联接投贷联动。事实上不管哪一种花式，穿透到底层都所以银行表内或表外欠债为资金起首的科技金融股权融资。
3. 扩大AIC股权投资试点，壮大耐性成本期间
为饱读舞发展创业投资，栽植壮大耐性成本，国度金融监督经管总局2024年9月发布见知，将金融钞票投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京等18个城市，允洽放宽股权投资金额和比例掌握，将表内股权投资占比由4%晋升到10%，投资单只私募基金的占比由20%晋升到30%。随后深圳、广州等试点地区AIC与场地政府投资平台开展的一系列联动，事实上标明行业内选用了第二和第三种投贷联动花式的组合，即“AIC+迎接子公司+政府主导投资平台”。
完了2024年6月末，寰宇金融机构进款约302万亿，迎接子公司钞票限度约28.5万亿，5家金融钞票投资公司注册成本悉数逾越1000亿元、钞票限度悉数逾越5800亿元。如表内股权投资占比10%，则潜在表内股权投资金额可超500亿；表外股权投资额不受此掌握，皆集交易银行进款和迎接子公司资金限度看，潜在表外股权投资金额可达3万亿。如斯限度的股权投资资金池，一方面将为耐性成本和新质坐蓐力建筑提供顾惜资源，另一方面也需鉴往知来，切实从中外银行系股权投资实践中吸收阅历教诲，把捏好风险掌握的人命线。
2
好意思国硅谷银行投贷联动业务的正反两方面实践
好意思国硅谷银行是环球为数未几的以投贷联动为中枢，专注于科技企业就业的交易银行。业务花式主要包括以下几个方面：
投贷联动：硅谷银行通过投贷联动花式，即“信贷投放”与“股权投资”相皆集，匡助科技企业裁汰融资成本。具体来说，银行在向科技企业提供贷款的同期，通过左券取得企业部分股权或期权，在企业上市或被购并时诈欺期权，从而取得成本增值。
科技金融：硅谷银行主要就业于科技型企业，以银行直投子公司为主体得胜匡助过Facebook、Twitter等明星企业，通过科技金融裁汰企业融资成本，因循科技企业的成长和发展。
创投贷款：硅谷银行向PE/VC机构提供贷款，迤逦因循科创企业。PE/VC机构以将来应承收益为担保，向硅谷银行苦求授信，因循科创企业的阶段性发展。
硅谷银行手脚好意思国钞票限度排行第16的交易银行，长期被业界视为“银行因循科创的典范”，直到倒闭往时，接续5年被福布斯杂志评为“好意思国最好银行”。潜入分析导致其悲催结局的原因，很紧迫的少许是疏远了股权融资与债权融资的本色区别，“借短投长”带来的流动性期限错配。不同于其他交易银行，硅谷银行研发了一套适用于种种高技术企业的评估体系，与传统银行评估现款流和典质物价值不同，硅谷银行依靠这套体系评估高技术企业的本事水平过头将来职权性收益成长性，以此手脚审批贷款的判断设施，并变成了访佛于风险投资的风险贷款。恰是这套体系，使硅谷银行在流动性充裕和经济上行周期中赚钱匪浅，但在疫情后的加息周期中突然倒下。
3
金融AIC开展科创股权投资的风险掌握重点
中外对于银行成本开展股权投资业务的长期实践标明，股权融资有其固有的行业逻辑和客不雅律例，金融AIC开展科创股权投资，作念好风险掌握是第一要务。具体有以下方面：
1. 严格分别表内业务与表外业务
金融AIC天然属于非银行金融机构，但以表内资金开展的股权投资业务，除按总钞票10%的设施强项外，也应参照本年1月1日起负责执行的《交易银行成本经管主义》（下称《成本新规》），即对实体企业（含种种GP）股权投资的风险权重为400%—1250%，在交易银行对AIC的注资或融资要领进行轨范和抑制。天然参照此设施对交易银行或AIC成本滥用较大，但交易银行不宜以AIC为通谈侧目这一设施。谈判到表内资金穿透后的属性，在此问题上交易银行和AIC不宜塞耳盗钟，重蹈硅谷银行的覆辙。
2. 幸免“层层嵌套”
金融AIC与外部投资机构开展世俗联接，尤其是与政府主导的投资平台联接诞生种种产业基金，成心于晋升投资完了，弥补自身投研才调的不及，但同期应幸免“层层嵌套”问题。AIC从交易银行或迎接子公司募成本人已有一层成本；再与外部经管机构诞生母基金，又会嵌套和产生一层成本；母基金再出资到子基金经管东谈主，又会产生第三次成本；子基金最终投资到实体表情，最多会嵌套三层，经过三个经管团队和三重成本疏通。因此，AIC应遵守加强自身投研才调的建筑，幸免过于依赖外部联接的层层嵌套问题，着实承担起耐性成本经管东谈主的扮装。
3. 加强监管立异幸免谈德风险
金融AIC开展万亿级限度的主动经管型股权投资是一个新的监管课题，即应完善“尽责免责”和绩效考查体系，也支吾各级基金经管东谈主的谈德风险开展监管立异，小心于未然。
筹划阅读水木动态|
水木成本两天内斩获两大荣誉！获行业世俗招供！
水木成本合鼓舞谈主李瑶出席西洋同学会海归企业家谈话会并发言
水木成本鲁飞获奖！名列2019年度新锐投资东谈主前三十！
行业商议
东谈主工智能芯片算法〡水木成本原创
智能网卡空洞〡水木成本原创
中好意思医疗信息化产业相比〡水木成本原创
作家：水木成本
水木成本Tsing Ventures是一家早期直投基金经管公司，专注于投资TMT规模。水木成本亦经管着多支母基金。团队成员主要来自于清华大学、牛津大学等有名高校，领有较为丰富的投资阅历。
优秀表情请发送BP至：bp@tsingcap.com
更多信息请关心水木成本当天头条号与官方网站www.tsingcap.com
实习生简历送达：yaoli@tsingcap.com
（转自：TsingVentures水木成本）🦄j9九游会真人游戏第一品牌【专享线路进入】九游会J9
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP